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来源：证券和平精英低价发卡卡盟时报　　锂电池为近年来景气度最高的行业之一，在A股整个产业链总市值超过4万亿，基金持股市值超过3300亿元本文将透视锂电上下游，俯瞰行业现状 　　近年来，以比亚迪、特斯拉、“蔚小理”为首的新能源车企发和平精英低价发卡卡盟力，中国新能源车销量大增。

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根据中国汽车工业协会数据，2019年1月中国新能源车销量9.57万辆，市场渗透率为4.04％，到2022年9月，新能源车销量增至70.75万辆，销量创历史单和平精英低价发卡卡盟月新高，也是国内新能源车首次单月销量破70万辆，市场渗透率达到27.11％。

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上游：碳酸锂价格屡创新高 锂矿公司业绩飞涨 　　锂电池是新能源车三大件中最关键的部件随着锂电池出货量走高，上游锂和平精英低价发卡卡盟矿资源紧俏今年以来，锂矿价格持续上涨截至2022年10月末，国内电池级碳酸锂价格已达到55.8万元/吨，创历史新高，相比2019年初涨幅超过6倍，年内涨幅超过2倍。

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国内锂矿主要分布在三大和平精英低价发卡卡盟地区：一是青海西藏地区的盐湖，占到全国锂资源的75％，但是开采难度大，盐湖股份、藏格矿业、西藏矿业等公司在此布局；二是江西地区的锂云母矿，也是亚洲储量最大的锂云母矿，永兴材料、江特电机等公司在此布局；和平精英低价发卡卡盟三是四川地区的锂辉石矿，矿石锂资源占全国的57％，盛新锂能、融捷股份、川能动力等公司在此布局。

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作为锂电最上游产业链，锂矿受益明显证券时报·数据宝统计，A股中布局锂矿公司有20余家，总和平精英低价发卡卡盟市值超过8300亿元，行业龙头包括天齐锂业、赣锋锂业、盐湖股份三家千亿市值公司 　　天齐锂业重点布局海外锂矿，公司2018年以260亿元收购智利矿业化工（SQM），SQM 预计2022年锂产品产量为1和平精英低价发卡卡盟4.5万吨，2023年产能为21万吨，2024年产能为24 万吨。

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随着碳酸锂价格走高，锂矿公司业绩向好，13家公司今年前三季度营收同比翻番，天齐锂业、天华超净、盛新锂能等营收增幅超过3倍；和平精英低价发卡卡盟15家公司净利翻番，融捷股份、天齐锂业增幅达到45倍和29倍 　　将时间线拉长至三年（今年三季报与2019年三季报相比，下同），锂矿公司多数都营收、净利大幅上涨，且净利增幅远超营收。

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如和平精英低价发卡卡盟江特电机净利增幅是营收增幅的250倍，天齐锂业营收增幅是净利增幅的20倍，盐湖股份也有47倍 　　以行业毛利率看，2019年末上述锂矿公司平均毛利为25.7％，今年前三季度平均毛利率达到50.3％，毛和平精英低价发卡卡盟利率翻番，其中西藏矿业毛利率超90％，天齐锂业、盐湖股份、藏格矿业的毛利率超过80％。

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股价也随着锂价暴涨，三年间天华超净、中矿资源、永兴材料等涨幅超过5倍 　　除了锂矿，磷矿和平精英低价发卡卡盟、锰矿、钴镍矿也是锂电池上游重要原料 　　相比三元锂电池，磷酸铁锂电池安全性高、成本低去年开始，磷酸铁锂电池装车量持续超过三元锂电。

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磷矿是磷酸铁锂上游的原料，随着磷酸铁锂电池和平精英低价发卡卡盟市占率提升，磷矿价格走高据世界银行数据，今年9月末磷矿价格达到320美元/公吨，相比2019年初涨价近2倍国内磷矿石价格也冲破1000元/吨，达到1043元/吨，相比2020年初涨幅近2倍。

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我国磷矿主要分布在云南、四川、湖北等地证券时报·数据宝统计，A股拥有磷矿资源的公司主要有云天化、兴发集团、湖北宜化、川恒股份等磷资源公司近三年业绩猛增，云天化、湖北宜化、兴发集团等近三年净利增幅均和平精英低价发卡卡盟超过10倍。

三元锂电主要原料包括钴、锰、钴、镍等，A股相关公司主要有华友钴业、寒锐钴业、湘潭电化、洛阳钼业、红星发展等这些金属相比锂和磷，价格均冲高回落钴价在今年5月进入相对高点后回落，伦敦镍也曾在今和平精英低价发卡卡盟年3月进入高点后走低，电解锰于今年初达到高位后回落。

业绩上，布局了锂电正极的华友钴业三年净利增幅达到31倍，寒锐钴业增幅7倍，湘潭电化、洛阳钼业增幅超3倍 　　中游：四大材料出货量大增 电解液年内过山和平精英低价发卡卡盟车行情 　　锂电池主要由正极材料、负极材料、电解液及隔膜等组成。

正极材料是决定锂电池性能的关键材料之一2022上半年，中国锂电正极材料出货量77万吨，同比增长62％，其中磷酸铁锂材料出货量同比增长13和平精英低价发卡卡盟0％，三元材料同比增长51％ 　　从行业集中度看，正极材料较为分散，竞争激烈。

2020年CR6（行业前6名公司集中度）仅为38％，行业集中度仅为隔膜、电解液和负极的一半2021年，磷酸铁锂正极材料行业和平精英低价发卡卡盟出货量前两名分别是湖南裕能和德方纳米，三元正极材料市占率前三分别为容百科技、当升科技、天津巴莫，各自市占率差距较小，未出现绝对领先的企业。

由于上游原材料涨价，下游新能源车销量向好，导致正极材料处于供给和平精英低价发卡卡盟紧平衡的状态，带动价格上涨三元6系（单晶622型）正极材料在今年5月一度接近40万元/吨，磷酸铁锂型正极材料则达到17万元/吨的高位 。

证券时报·数据宝统计，A股中正极材料公司有十几家，包括德方纳米、和平精英低价发卡卡盟中伟股份、格林美、容百科技等行业龙头从三年营收增幅看，德方纳米增超18倍，龙蟠科技、当升科技、容百科技增超5倍 　　负极材料是锂电池的重要组成部分，约占锂电池成本6％-10％，材料主要影响锂离子电池的和平精英低价发卡卡盟首次效率、循环性能等。

负极材料所需的石墨主要来自天然石墨或人造石墨由于天然石墨储量有限，人造石墨份额提高，行业集中度提高根据GGII统计，2018年至2021年，我国人造石墨出货量分别为13.3万吨、和平精英低价发卡卡盟20.8万吨、30.7万吨、60.5万吨，平均年增幅为58％。

由于负极材料需求旺盛，人造石墨需求偏紧但受环保及能耗政策影响，石墨化产能一直紧缺根据华安证券研报，2022年、2023年人造石墨出货量在7和平精英低价发卡卡盟9万吨和104万吨，石墨化需求为87.8万吨、115.6万吨。

在中性假设下，2022年和2023年存在石墨化缺口分别为6.5万吨和8.4万吨 　　证券时报·数据宝统计，A股中负极材料公司有10家左右，和平精英低价发卡卡盟包括璞泰来、杉杉股份、贝特瑞等300亿以上市值公司相比较于锂矿及正极材料公司，负极材料业绩增幅相对较低，中科电气、贝特瑞等近三年营收增超4倍。

电解液在电池内部的正负极材料之间起传导导电离子的作用，被称和平精英低价发卡卡盟为“电池的血液” 　　电解液市场集中度较高，行业头部公司包括天赐材料、新宙邦、国泰华荣、杉杉股份、比亚迪等根据鑫椤锂电数据，2021年电解液CR3约为67.1％，同比提升5.5个百分点，市场份额呈现进和平精英低价发卡卡盟一步向头部企业集中趋势。

今年以来，电解液出现一波过山车行情，市场均价由年初最高的12万元/吨，下滑至最新的7万元/吨左右电解液价格主要受六氟磷酸锂价格影响，两者走势基本同步六氟磷酸锂价格今年以来明显回和平精英低价发卡卡盟调，从年初高点50万元/吨-60万元/吨回落到目前约30万元/吨。

证券时报·数据宝统计，A股中电解液公司有13家左右，包括行业龙头天赐材料、新宙邦、多氟多等，近三年净利分别增长47倍、5倍和16倍 　和平精英低价发卡卡盟　隔膜在锂电材料总成本占比4％左右，其主要功能是隔离正负极，防止短路。

伴随着新能源车销量走高，隔膜出货量增长明显据高工锂电统计数据，2021年中国锂电隔膜出货量78亿平米，同比增长超100％ 　　由于和平精英低价发卡卡盟对生产设备选型要求较高，隔膜行业较为集中2021年隔膜行业CR6 为80.8％，CR3为 53.4％。

全球隔膜产能不断向中国集中，中国产能向头部企业集中国内厂商以恩捷股份、星源材质、中材科技等企业为主和平精英低价发卡卡盟 　　下游：电池企业毛利下滑 　　新能源车销量大增，带动动力电池出货量及装车量大幅增长数据显示，2021年中国动力电池出货量为226GWh，同比增长达182.5％。

装车量方面，今年前9个月，国内动力电和平精英低价发卡卡盟池装车量达到193.7GWh，同比增长110.5％，已超过去年全年的154.5GWh今年9月装车量首次突破30GWh，达到31.6GWh，创单月新高 　　磷酸铁锂电池仍是主流。

今年9月，磷酸铁锂电池装和平精英低价发卡卡盟车量20.4GWh，占总装机量64.5％，占比创历史新高，已连续15个月装车量超过三元锂电今年1-9月，磷酸铁锂电池装机量116.3GWh，占总装机量60.1％，三元电池装机量占总装机量39.8％。

动和平精英低价发卡卡盟力电池行业头部效应明显，宁德时代和比亚迪是行业内绝对龙头今年前9个月，宁德时代以92.02GWh装车量排名第一，份额47.51％；比亚迪以43.06GWh排名第二，份额22.23％；中创新航和国轩高科和平精英低价发卡卡盟分别以13.33GWh、9.35GWh分列第三、第四，市场份额为6.66％和4.83％。

A股中，锂电池主要企业包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、国轩高科、欣旺达等公司，其中亿纬锂能、欣旺达锂电产品主要应和平精英低价发卡卡盟用于消费电子或储能领域 　　由于上游原材料和中游组件涨价影响，锂电池企业毛利率下滑以龙头宁德时代为例，公司今年前三季毛利为18.95％，相比去年同期下降8.56个百分点，亿纬锂能、国轩高科等均不同程度和平精英低价发卡卡盟下降。

比亚迪由于电池仅是公司业务一部分，所以毛利率有提高 　　受原材料涨价影响，电池企业出现净利增速低于营收增幅局面比如龙头宁德时代，三年营收增长5.4倍，而净利增幅仅为4倍；国轩高科三年营收增幅1.和平精英低价发卡卡盟8倍，净利却下滑74％；亿纬锂能净利增幅也远低于营收增幅。

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